高油價時代的中國能源猜想：戰略儲備與期貨

　　作為全球第二大石油消費國，中國在全球石油市場中卻沒有定價的權利。在油價高漲的情況下，中國不僅需要支付漲價的部分，還需要支付比美洲、歐洲國家多出來的“溢價”

　　由于最近幾年油價的上漲是在產能不足、需求過快的情況下產生的，因而這種上漲的動力將會在未來幾年持續下去。在這種情況下，全球石油進口國將持續受到高油價帶來的壓力。

　　中國是全球第二大石油消費國，近年來隨著經濟的發展，對石油的消費量大幅增加，石油的進口量也迅速增大。據中國海關統計，2004年，中國進口石油1.2億噸，2005年進口石油1.3億噸。中國石油對外依存度已經上升至40%。

　　石油期貨猜想

　　作為全球第二大石油消費國，中國在全球石油市場中卻沒有定價的權利。在油價高漲的情況下，中國不僅需要支付漲價的部分，還需要支付比美洲、歐洲國家多出來的“溢價”。

　　在國際能源市場中，價格的確定往往與期貨市場分不開。歐洲國家向中東購買石油，是以布倫特原油期貨價格作為基準，而美國向中東購買石油則是以紐約商業交易所(NYMEX)交易的西得克薩斯(WTI)原油價格作為基準。亞洲沒有成熟的原油期貨市場，因此在向中東進口石油的時候，油價是與新加坡普氏(PLATTS)報價系統的迪拜、阿曼油價聯動的。PLATTS報價由于作價機制等原因，無法真實反映亞洲的實際供需情況，從而導致東亞等石油進口國進口的原油價格普遍較高。這個多出來的價格被稱為“亞洲溢價”，每桶原油溢價約1~2美元。

　　由于中國的原油、成品油價格還沒有實現完全的市場化，推出原油期貨、成品油期貨還需要一段時間，并等待相應的配套政策出臺。但是，上海燃料油期貨市場正在為上述期貨品種的推出積累經驗，打好基礎。從燃料油期貨上市到如今，已經交易了15個月，這段時間，該期貨品種發揮了應有的價格發現功能。

　　在近15個月的時間內，燃料油期貨逐漸顯示出它與相關市場的高度相關性。統計表明，中國燃料油期貨與NYMEX原油期貨走勢相關度高達84%，與新加坡和國內黃埔燃料油現貨市場價格的相關度更高，分別為97%和97.4%。有了燃料油期貨后，中國企業在國際市場中，就多了一個可供參考的價格，從而擺脫了價格由新加坡市場說了算的窘境。

　　2006年，中國是否能推出更多的能源期貨品種，現在還沒有答案。但是，有一點是非常值得關注的，那就是成品油流通體制價格改革。就在2005年12月9日，國家發改委等七部委出臺了2006年繼續限制成品油出口的措施，這是繼9月份政策的延續，其主要目的就是保證國內供應，防止出現“油荒”，這可以被看做國內成品油價格管制的輔助措施。由此看來，2006年的成品油價格改革是否真的啟動還無肯定的答案，但是最終的結果是必然的，那就是改革到內外統一的水平。如果改革順利推行，將為中國推出成品油期貨奠定良好的基礎。

　　隨著中國能源期貨市場的逐步發展，利用中國的期貨市場，反映中國的供需狀況，在國際能源市場中，中國將獲得定價的權利。

　　求解戰略儲備

　　對能源需求量不斷增加的同時，能源安全問題也就不斷受到重視。特別是在油價處于高位的情況下，價格波動幅度很大，波動頻率很高，對于能源安全的要求也自然提高。

　　能源期貨市場是化解市場風險、提高能源安全的有效途徑之一。但是，目前中國還沒有原油、成品油等期貨市場，因此，中國的能源安全對其他途徑的要求就更高。

　　最容易被想到的一個途徑就是建立戰略儲備。

　　對石油進口國而言，戰略儲備是對付石油供應短缺而設置的頭道防線，但其真正的作用不在于彌補損失掉的進口量，而在于抑制油價的上漲。戰略石油儲備還能夠起到以下作用：一、有了儲備便可以給調整經濟增長方式，特別是能源消費方式爭取時間。二、儲備可以起到一種威懾作用，使人為的供應沖擊不至于發生或頻繁發生。在石油輸出國組織(OPEC)交替實行“減產保價”和“增產抑價”的政策時，戰略儲備能夠使進口國的經濟和政治穩定不至于受到以政治或經濟動機為出發點的人為石油供應沖擊的影響。全球帷幕下的合作

　　建立戰略儲備更多的是解決短期的能源安全問題。從長期的能源安全角度出發，還需要其他更多的途徑。這些途徑無外乎體現在增加供給、減少需求兩個方面。

　　從增加供給來看，一是在技術進步的基礎上開發國內資源；二是發展國際化業務，開發國際資源，通過合作、跨國并購、風險勘探、上下游一體化跨越等方式擴大能源的供給量。目前，中國的大型石油化工企業已經在中亞、非洲等地組建了相當規模的油氣生產區，這大大提高了中國的能源安全。

　　而從資料顯示，中亞、非洲在能源產出方面還有很大的潛力。據美國《油氣投資者》今年1月刊報道，未來5年非洲石油產量將大幅增加。報告指出，尼日利亞將有7個項目陸續投產，預計每日可新增石油產量120萬桶。短期內，非洲的非OPEC成員國包括安哥拉、蘇丹、毛里塔尼亞和其他非洲國家石油產量將由2005年的每日369萬桶增加至2006年的411萬桶。

　　對于中國企業來說，與這些地區和國家合作，前景相當廣闊。

　　在需求方面，利用替代能源調整目前的消費結構，減少對油氣的依賴，也是非常重要的。如煤炭的氣化、液化利用，繼續開發核電、生物能源等。

　　2006年的帷幕已經拉開，新年伊始，國際原油價格就大幅上漲，近日已接近70美元的歷史新高。國家發改委最近的一份報告指出，全球石油需求持續增長；OPEC對實際產量略微進行限制；主要產油國局勢動蕩不安；美元匯率再度走弱；美國汽油庫存減少引發國際基金的炒作熱情等原因使得下一階段國際油價將繼續呈現高位盤整態勢，將在每桶60美元上下波動。

　　2006年，高油價將繼續對中國的能源安全提出挑戰，而中國也有能力應付這樣的考驗。